Глава Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Елена Бахмутова выступила против условно-накопительной системы, о которой говорил ЕНПФ. Об этом она заявила на круглом столе «Перспективы развития обязательных накопительных и смешанных пенсионных систем».
«Наша главная задача – это наличие системы частного управления пенсионными активами с набором различных инвестиционных стратегий исключительно в интересах вкладчиков, под их пристальным вниманием и под разумным контролем регулятора. Любые условно-накопительные или солидарные взносы должны быть отменены, социальные пособия и помощь должны выплачиваться из бюджета, а не другими участниками пенсионной системы», — полагает Елена Бахмутова.
Она добавила, что в таком случае повысится доверие граждан и пенсионные выплаты для вкладчиков, отчисления станут более регулярными и снизится нагрузка на госбюджет. Правительство сможет оказывать больше поддержки тем, кто в ней нуждается вместо того, чтобы оказывать небольшую помощь всем гражданам в пожилом возрасте, считает глава АФК.
Единый накопительный пенсионный фонд в своём сентябрьском актуарном отчете указал, что добиться адекватности пенсии можно при условии внедрения нового вида пенсионных взносов — обязательных пенсионных взносов работодателя (ОПВР), который заработает с 2024 года. Взносы от работодателей будут постепенно увеличиваться с 1,5% до 5% к 2028 году.
«Из-за не самых удачных условий и сроков повторного введения частного управления доля активов в частном управлении составляет мизерные 0,06%. Тем не менее, результаты по состоянию на 1 августа этого года являются многообещающими, хотя регулирование ещё далеко от оптимального. Четыре из пяти управляющих активами показывают значительно лучшие результаты, чем Нацбанк, несмотря на небольшие активы», — отметила Бахмутова.
За восемь месяцев 2023 года лишь «Сентрас Секьюритиз» показал доходность ниже, чем у Нацбанка — 6,5% против 6,77%. Результат Halyk Global Markets — 11,65%, Halyk Finance — 10,47%, BCC Invest — 8,74%, Jusan Invest — 7,79%. В 2021 и 2022 году доходность активов под управлением частных компаний оказывалась ниже, чем у Нацбанка. В прошлом году регулятор показал результат 6,55%. Глава АФК предлагает унифицировать требования к частным управляющим активами и к Нацбанку в части компенсации потерь, регулирования и контроля их деятельности в роли управляющего пенсионными активами.
Нацбанк акцентируется на покупке банковских облигаций
В ходе сессии вопросов и ответов замглавы Нацбанка Виталию Тутушкину задали вопрос, насколько адекватен, по его мнению, портфель Нацбанка, как управляющего пенсионными активами, где доля корпоративных облигаций составляет 16,5%, ГЦБ — 65%.
«В своё время частные пенсионные фонды достаточно активно фондировали банки, финансовую систему. Она имела длинные деньги, за счёт которых кредитовалась экономика. Сейчас средствами управляет госфонд ЕНПФ. А кредитование экономики — это занятость, занятость – участие в пенсионной системе», — уточнил свой вопрос глава фонда «Казахстан Халкына» Болат Жамишев.
Тутушкин пояснил, что Нацбанк является консервативным инвестором в отличие от негосударственных пенсионных фондов, которые были до объединения. Стратегия регулятора предполагает вложения с минимальным уровнем риска. В основном, это ГЦБ и финансовые инструменты с достаточно высоким рейтингом.
«Ограничений для вложений средств пенсионных активов в корпоративные облигации, облигации БВУ нет. В рамках инвестполитики такая возможность существует. Вопрос в другом – что бумаг нет, которые удовлетворяют тем критериям, которые ставит Нацбанк. В этом году мы вносим изменения в политику. Она предполагает, что мы будем делать акцент на покупку облигаций банков. В текущем и следующем году портфель ЕНПФ, то есть, его облигации, будет расширяться», — пообещал замглавы Нацбанка.
Как работала система частного управления активами в РК 25 лет назад
Частные управляющие пенсионными активами – не новшество для пенсионной системы Казахстана. Впервые она была введена в 1998 году. Тогда на рынке, помимо Государственного накопительного пенсионного фонда (ГНПФ), было 13 частных накопительных пенсионных фондов и восемь компаний по управлению пенсионными активами.
С 1998 года по 2014 год объём пенсионных активов достиг 3,7 трлн тенге. При этом активы банковского сектора к началу 2014 года составили порядка 15 трлн тенге, а страховых организаций – 523 млрд тенге.
Пенсионные фонды преимущественно покупали ценные бумаги казахстанских компаний и ГЦБ, их доли в портфеле, в среднем, составляли 40% и 45%, соответственно. Экономика и бизнес получили относительно дешевые деньги и альтернативу банковскому кредитованию для финансирования долгосрочных проектов.
Одной из главных проблем, по оценкам АРРФР, было отсутствие единой системы оценки финансовых инструментов, входящих в состав пенсионных активов различных пенсионных фондов. Одни фонды учитывали активы в торговом портфеле, другие в портфеле до погашения, в результате чего в разных фондах была разная оценка активов. Конкуренция между частниками привела к тому, что они часто переходили из одного пенсионного фонда в другой и фиксировали убытки и недополученную прибыль. Кроме того, некоторые инвестиционные управляющие не могли адекватно оценить риски и приобретали ценные бумаги аффилированных компаний.
Поэтому в 2014 году было принято решение реформировать систему и объединить пенсионные активы под единым накопительным пенсионным фондом (ЕНПФ). Доверительное управление пенсионными активами перешло к Нацбанку. Однако такая ситуация привела к снижению активности на вторичном фондовом рынке в связи с уходом целого класса стратегических «якорных» инвесторов. Нацбанк в основном инвестировал пенсионные активы ЕНПФ в ГЦБ и облигации квазигосударственного сектора на первичном рынке.
Как управляют пенсионными активами с 2021 года
В январе 2021 года были приняты поправки в пенсионное законодательство Казахстана, и граждане получили право передавать «сверхдостаточную» часть своих пенсионных накоплений в управление частным управляющим компаниям. Такое право появилось у вкладчиков ЕНПФ, у которых есть пенсионные накопления, превышающие «порог минимальной достаточности». В новой модели были учтены недостатки прежней.
Для сохранения пенсионных накоплений в системе в июле 2023 года был снят «порог минимальной достаточности» и гражданам дали возможность передавать в частное управление до 50% своих пенсионных накоплений, а добровольные пенсионные накопления могут быть переданы в частное управление в полном объёме. Потенциальный объём пенсионных активов, который может быть переведен в частное управление, по рассчетам АРРФР составит АРФРАсоставил 7,8 трлн тенге.
Сейчас частная компания сама определяет инвестстратегию с учетом требований регулятора к перечню финансовых инструментов, разрешенных к приобретению за счёт пенсионных активов, и диверсификации портфеля. Туда входят ГЦБ, корпоративные долевые и долговые ценные бумаги, имеющие высокий инвестиционный рейтинг не ниже «В+» для казахстанских эмитентов и не ниже «ВВ» для иностранных эмитентов.
На сегодняшний день рынок управляющих пенсионными активами представлен Национальным Банком и пятью частными компаниями (First Heartland Jysan Invest, BCC Invest, Halyk Global Markets, «Сентрас Секьюритиз», Halyk Finance) с разными инвестиционными стратегиями.
В структуре портфеля пенсионных активов под управлением «Сентрас Секьюритиз» основную долю составляют ГЦБ в размере 59%, у Halyk Finance — 4%. В портфеле Halyk Global Markets преобладают облигации квазигосударственного сектора – 21% и иностранных эмитентов – 17%. Jusan Invest инвестировал 31% от пенсионных активов в ETF.
На 1 сентября объём переданных в частное управление пенсионных накоплений составил 11 млрд тенге, что составляет порядка 0,3% от общего объёма использованных пенсионных накоплений в размере 3,6 трлн тенге. Незначительный объём пенсионных активов, переданных в управление частных компаний, объясняется тем, что вкладчики также получили возможность изъятия части пенсионных накоплений на улучшение жилищных условий и оплату лечения.
